Экономика нефти и нефтепродуктов. Апрельский парадокс: нефть выше - маржа ниже

Март стал сильным месяцем для сектора: особенно заметно улучшилась экономика экспорта нефти и дизеля, что позволило ВИНК завершить 1к26 немного лучше 4к25, несмотря на слабый старт года. В апреле часть улучшения была нивелирована ухудшением экономики мазута и внутренних продаж дизеля. При сохранении высоких цен на нефть дисконты по сортам двигались разнонаправленно: по Urals скидка сократилась, тогда как по ВСТО расширилась, в результате чего ценовое преимущество ВСТО над Urals практически исчезло. В результате относительные бенефициары сместились: в 1к26 преимущество сохраняли Газпром нефть и Роснефть, однако в апреле лучшую динамику показали Татнефть, чья структура более ориентирована на Urals, и Лукойл, обладающий меньшей экспозицией на наиболее слабые в апреле сегменты – оптовые продажи дизеля и мазут.