«Пятерочка» в кризисе: что сломалось в ритейле. Т-Банк, HH, Ростелеком, VK: где ещё хороший бизнес

В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» разбираем свежую макростатистику и большую порцию корпоративных отчётов. ВВП во втором квартале вырос на 1,3% год к году – выше ожиданий. Но основным источником роста стало потребление: розница прибавила 7,2%, общепит – 6,2%. Одновременно добыча, строительство и сельское хозяйство остались в минусе, а часть накоплений населения начала перетекать с вкладов в покупки. На корпоративном рынке особенно показателен X5: выручка продолжает расти, но EBITDA снизилась, расходы на персонал ускорились, а трафик приходится удерживать скидками и программами лояльности. Главный вопрос выпуска: где заканчивается временная поддержка экономики потребителем и какие компании способны сохранить прибыль в новой среде? В выпуске: – почему недельная дефляция пока ничего не означает; – почему очереди на АЗС начали возвращаться; – что происходит с переработкой нефти; – почему федеральный бюджет выглядит устойчивее прогнозов; – за счёт чего ВВП вырос на 1,3%; – как население начало тратить накопления; – почему производство не подтверждает восстановление; – чем интересен отчёт Т-Технологий; – почему компания торгуется дешевле капитала при ROE около 27%; – зачем Т-Технологии идут в МСБ и автокредитование; – почему бизнес-модель продовольственного ритейла исчерпывается; – как конкуренция магазинов ударила по X5; – почему EBITDA X5 снизилась при росте выручки; – что отчёт HeadHunter говорит о рынке труда; – почему Ростелеком хорош как бизнес, но сложнее как акция...