📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 11 по 25 сентября 2023 года

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2,9% на фоне опасения дефицита топлива на мировом рынке энергоносителей, связанного с ограничением экспорта Саудовской Аравией и Россией. По состоянию на закрытие торгов 25 сентября, котировка сорта Brent составила 93 долл. и 29 центов. 📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 2,5% до 3 045 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 56,1 трлн рублей по сумме капитализации 182 эмитентов.     📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 6,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,2, стран с развитой экономикой – на уровне 20,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 24,8. 🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 733 пункта, что ниже текущей рыночной оценки индекса. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,5. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -10,3%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры.