Интерактив. Стоит ли использовать модель CAPM и показатель бета

В рамках акции «Коммент.Арс» Круглов Юрий задает нам следующий вопрос: Что такое модель CAPM, где она применяется? Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель оценки финансовых активов. Считается, что данная модель позволяет определить требуемый уровень доходности актива с учётом рыночного риска этого актива. Данная модель используется при расчете стоимости собственного капитала для получения ставки дисконтирования в рамках методики WACC. В модели CAPM требуемая доходность рассчитывается исходя из исторической доходности фондового рынка, некой «безрисковой» ставки и коэффициента бета. R=Rf+β * (Rm – Rf), где R — требуемая норма доходности; Rf — безрисковая ставка доходности, как правило, ставка по государственным облигациям; Rm — средняя доходность рынка за определенный период; β — коэффициент бета, который отражает чувствительность доходности ценной бумаги к изменениям доходности рынка в целом. На наш взгляд, данная модель обладает несколькими весьма существенными недостатками: В рамках CAPM используется коэффициент бета. Классическое представление о коэффициенте бета сводится к тому, что он характеризует волатильность инвестиционного инструмента относительно волатильности рынка (индекса). При этом под волатильностью инструмента подразумевается его риск для инвестора. В таком определении есть своя логика, которая была высказана Марковицем: большая амплитуда колебаний, по его мысли, свидетельствует о большей непредсказуемости поведения цены. Эта аксиома...