Совкомфлот - На денежной волне

Мы считаем, что, несмотря на ожидаемое снижение глобальных ставок фрахта, Совкомфлот сможет генерировать существенный FCFE – 510 млн долл. ежегодно в 2025-2027 гг. (доходность 26%). В результате к концу 2027 г. чистая денежная позиция достигнет 1,1 млрд долл., или 48 руб. в пересчете на одну акцию. За этот же период мы ожидаем совокупные дивидендные выплаты в размере 18,5 руб./акц. В итоге денежная позиция акционеров на конец 2027 г. составит 66,5 руб./акц., или 77% текущей стоимости акции. Полагаем, что компания восстановит операционные результаты, и отмечаем признаки восстановления загрузки судов.